远超预期。

文/王丹

8月19日，吉比特发布2025年半年度报告，并在8月20日举办了业绩说明会。以下为葡萄君据说明会整理的内容：

吉比特2025上半年营业收入25.18亿元，同比增加28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增加24.50%。

上半年内，《一念逍遥》《问道手游》，以及《问道》端游，收入及利润同比微幅减少；年初上线的《问剑长生》，以及5月份上线的《杖剑传说》，同比贡献增量收入及利润。

其中，《问剑长生》的累计注册用户数已突破300万；《杖剑传说》在国服iOS畅销榜最高排到Top 10，且已于7月上线中国港澳台、日本地区。

此外，财报显示，在报告期内 （2025年1月-6月），《杖剑传说》在国区的总流水达到了4.24亿元。而考虑到《杖剑传说》在国区于5月29日才上线，这也意味着，这款游戏月流水或超4亿。

储备产品方面，公司预计将在今年下半年，于中国港澳台、韩国地区上线《问剑长生》，三国题材SLG《九牧之野》上线时间尚未确定。此外，《杖剑传说》在海外其他地区的发行目前正在规划推动中。

上市至今，吉比特累计分红64.89亿元，是公司累计融资净额的7.21倍。

以下为吉比特2025上半年业绩说明会重点QA整理：

Q：《杖剑传说》做了怎样的创新？后续游戏运营生命周期会如何变化？

A：我们整个公司在创新方面，所有产品都不是说简单地做玩法叠加。

我知道《杖剑传说》制作人在媒体访谈里提到了加法，他提加法是为了从玩法结构上给大家做介绍。其实前提还是他自己喜欢这种玩法，他看到市场存在MMO需求，同时传统MMO体验又过于沉重，对于当下时代很多用户来说，传统MMO是不够满足需求的。他是基于这一点，想着怎么去满足这部分用户的需求，才做了这样的设计：在放置的基础上，引入MMO社交玩法。

它跟传统MMO社交有很多不一样的地方，所以不是简单的加法，还是从满足用户需求的角度出发，来做创新。

另外，我们从不预测产品生命周期，它太难预测。我们只能说从整个行业来看，一般而言，拥有较强社交玩法的产品，生命周期普遍较长。但具体到《杖剑传说》，我们确实无法断定它未来的表现。

Q：《杖剑传说》在日本起量似乎比较慢？

A：一开始《杖剑传说》就不是针对海外做产品设计的。制作人还是针对他观察到的国内用户做出了设计，只是《杖剑传说》选的这个题材，本身有机会做国际化，文化壁垒没那么高。

而因为它没有专门针对海外市场做设计，所以在海外不同地区，有些市场表现得可能好一点，有些市场表现得就没有那么好。

我们会根据当地测试的情况，再决定要不要推广，以及用多大的力度去推广。总体来说，《杖剑传说》在日本起量的表现，没有在中国港澳台那么好，所以我们会更审慎一点。但起量慢不意味着它在日本市场最终成绩就如何。以我们之前的经验来看，早期起量快慢和最终成绩有关系，但关系不是很大。

另外解释一下，关于海外产品这块，我们一直鼓励制作人做产品时兼顾海外市场，但不是说为了做海外市场而做海外市场，而是说如果有选择的话，尽量选择出海机会更大的产品。像《杖剑传说》，他们一开始选的是修仙题材，但后来制作人考虑到修仙题材文化壁垒比较高，然后才换成了现在这种更能被海外接受的题材。

我们跟所有制作人都是这么说的：首先做自己热爱的东西，在自己热爱的基础上，再去判断这个产品是不是有更多出海的机会。

对于将来的产品，我们仍会遵循同样的思路，如果制作人只想做国内市场，那也是OK的。但我们会提醒他海外的市场非常广阔，如果他有更多选择的话，可以去选择更广阔的市场，但这不是强制要求。

Q：之前公司评估说M72 （《问剑长生》）和M88 （《杖剑传说》）不是特别大的产品，比较中规中矩，但M88目前表现似乎还挺超预期的，公司内部对于产品的评估是否过于严苛？

A：从投资角度来说，这两个项目开发成本确实不算是特别大的投入，但肯定也不是小投入。

然后关于产品特色，我记得之前有评价过，说《问剑长生》创新程度不够，总体表现中规中矩；《杖剑传说》在创新程度上肯定是更往前一步的。

从结果上看，《杖剑传说》的商业化表现肯定是超出我预期的。没记错的话，它上线初期的商业化数据表现，好像比当年《一念逍遥》还要好，但长期还需要观察。

而且我之前提到中规中矩，要分两点来看：一是我对自家产品要求是比较高的，不是说做到行业平均水平我就会给中规中矩的评价，按我标准来说，很多产品都达不到我口中中规中矩的要求；二是《杖剑传说》结合放置和MMO的玩法设计，确实有突破，但不是品类级的突破，想实现品类层面的突破是非常困难的。

Q：小游戏《道友来挖宝》对问道IP而言起到怎样的作用？游戏利润率如何？

A：就用户画像来看，《道友来挖宝》主要面向的是问道IP的流失用户。

问道运营了快20年，用户盘子非常大，但是很多用户现在处于流失状态。小游戏对这些用户来说，能够起到非常好的包裹效果。

关于营收，这个小程序项目目前还在尝试跑的状态，我们现在很难回答说它的利润率是偏高还是偏低。考虑到小游戏较高比例的渠道费，我们估计《道友来挖宝》最终的利润率不会非常高。

不过目前《道友来挖宝》的表现也是超出我预期的，毕竟之前业界没有太多回合制MMO转小游戏的成功案例。我也知道这个项目的制作人还有团队，他们对整个社交的玩法，理解是非常深的。所以这个成绩得益于多年的积累，他们把社交这个东西给消化吸收吃透了。

Q：M95和M88 （董事长卢竑岩亲自担任制作人的两款游戏）什么时候上线？

A：至少要3年以后了。这两个项目现在都处于非常早期的阶段，后续还需要进行方向验证，以及关键技术点、设计点的验证。所以最快也得3年以后。

Q：公司之后会更加聚焦布局MMO和SLG，或是其他赛道吗？

A：我们还是以制作人自己喜爱热爱的东西为导向，去设计产品，并不会受制于公司某个具体的导向。

我们之前提到聚焦三个赛道 （放置、MMO、SLG），只是因为在这三个赛道上我们有相应的积累。所以说制作人想做这几个赛道的产品，那公司有现成的经验可以参考。

但不是说限制大家一定要做这几个赛道的产品，最优先考虑的，还是制作人自己的热爱。

Q：在目前游戏行业重回景气的周期下，如何在存量竞争中构建优势？

A：以我的观察来看，游戏行业并没有重回到景气的周期，因为之前也没有突然跌到不好的状态。我认为游戏行业只是过了它之前快速发展的周期，进入到了比较平稳的状态。

关于如何构建竞争优势，我觉得不同的公司、团队，有不同的方法。我们还是会从个人热爱出发，去了解某类用户的需求、满足需求。

包括《杖剑传说》，并不是说它把放置和MMO结合在一起产生了魔力，而是制作人对这个东西的理解是比较深刻的，他确实知道用户有怎样的需求。绝非是做单纯的加法。

我要补充一点，游戏行业和其他行业不一样。很多行业的市场份额竞争非常激烈，我多一份你就少一份。游戏行业属于文创领域，文创领域的特点是，大家都做得不好，整个行业就不行，如果大家都做得很好，那么整个行业的规模也会变大。

游戏不像衣食住行那样是刚需，终究还是要看产品品质如何，这也意味着参与者一直都有机会。

游戏葡萄招聘内容编辑，