美国时间3月3日，美股遭遇“黑色星期一”，科技股集体崩盘。

其中，英伟达收盘暴跌8.7%，至 114.06 美元，市值跌至2.79万亿美元，单日缩水2650亿美元（折合人民币约1.9万亿元）。

这一跌幅不仅刷新了英伟达近一个月纪录，也达成了其近半年以来的最低收盘价（2024年9月18日收于 113.3 美元）。

嗯？上周三英伟达刚刚发布了2024年四季度财报，

数据显示，第四季度英伟达营收增长78%，全年营收达到 1305 亿美元，增长114%。

而当时华尔街对于这份财报，给出了「超出预期」的评价。

怎么短短几天，AI芯片霸主的神话就要终结了？

行业搅局者出现

这一轮股价暴跌有个大背景——没错，特朗普又作妖了。

美国时间3月3日，特朗普宣布对墨西哥和加拿大征收25%关税，3月4日生效。

而英伟达全球最大的捆绑制造工厂就在墨西哥，Blackwell AI 超级芯片也将在这里生产。

关税成本的增加，让投资者对英伟达的产品竞争力产生了担忧。

当然，受影响的不止英伟达一家。

川普官宣政策当天，标普指数下跌1.8%，创下2025年以来最大单日跌幅，以科技股为主的纳斯达克综合指数也下跌了2.6%，道琼斯工业平均指数下跌1.5%。

身处其中的特斯拉、苹果、微软、Alphabet 、Arm等等，谁也别想逃，股价全部下跌。

但相信大家都明白，英伟达「领跌」的原因远不止于此，而是DeepSeek的横空出世，直接颠覆了科技世界的秩序。

1月底，在DeepSeek推出低成本AI模型之后，英伟达市值在一天之内蒸发5890亿美元，创下了华尔街纪录。

DeepSeek大语言模型训练的成本不到600万美元，而且使用的全是符合美国出口限制的低功率GPU，这让投资者陷入巨大恐慌——在人工智能基础项目上烧钱，还有必要吗？

要知道就在DeepSeek出现的一周前，特朗普刚刚宣布，要在4年内筹集5000亿美元，大力建设一项名为“星际之门”的人工智能基础设施项目；

而马克·扎克伯格也表示，今年要在人工智能上投入600亿美元。

是不是有点儿啪啪打脸。

一位美国银行证券分析师表示，如果模型训练成本被证明可以大幅降低，我们预计，使用云 AI 服务的广告、旅游和其他消费应用公司将在短期内获得成本效益，而长期来看，超大规模 AI 相关的收入和成本可能会更低。

在这场颠覆中，受影响最大的非英伟达莫属。

尽管黄仁勋一再强调，DeepSeek的创新将增加对人工智能硬件的需求，而不是减少。

但从结果来看，效果甚微。

下一个会是谁？

一位投资者将DeepSeek的出现，形容为世界人工智能大国的“斯普特尼克时刻”。

一位分析师表示，中国开发的 DeepSeek 模型的性能可能会对美国人工智能公司产生非常深远的影响。

另一位分析师也此观点表示了赞同，我们认为投资者应该认真对待来自中国的创新，因为它使人们质疑当前的资本支出/技术升级速度是否必要。风险加剧可能会导致领先芯片制造商的市值率压缩。

作为行业龙头，投资者对英伟达的担忧，也引发了一系列连锁反应。

比如博通股价也受到影响，2月最后一周股价单周跌幅达9%，自2024年12月创历史新高以来，截至目前累计跌幅已超25%；

2月初，AMD的股价也下探至近15个月新低，单周市值最大蒸发超200亿美元；

英伟达在几次剧烈波动之后，最近一个多月内，股价更是从巅峰的3.66万亿美元缩水至2.78万亿美元，累计蒸发约9000亿美。

可以预料，如果「英伟达神话」即将破灭，那么在他领头的这趟过山车上，坐着的绝不止这一家公司。

格局是否将重塑？

那么终极问题来了，如果大力真的能出奇迹，行业格局是否将被重写？

或许我们可以先来看看，身处漩涡之中的大佬都是怎么看的。

微软CEO萨提亚·纳德拉认为，杰文斯悖论将再次上演。

简单说一下，杰文斯悖论是由19世纪经济学家William Stanley Jevons提出，他发现随着煤炭使用效率的提升，煤炭的消耗量反而增加了。

也就是说，效率的提升并不必然导致资源消耗的减少，反而可能因为成本降低和应用范围扩大，最终使资源消耗总量增加。

所以，纳德拉表示，随着人工智能变得更加高效和普及，其采用率将大幅提升，成为一种不可或缺的商品。

Meta（原名Facebook）基础人工智能研究部门的首席人工智能科学家Yann LeCun，

（喘口气儿，我知道有点儿长）

LeCun表示，市场对 DeepSeek 价格低廉得多的模型的炒作有点夸大其词，而且人们对「人工智能基础设施投资」存在重大误解，数十亿的投资主要用于推理，而不是训练人工智能。

他进一步解释，一旦你将视频理解、推理、大规模内存和其他功能纳入人工智能系统，推理成本就会增加，因此市场对 DeepSeek 的反应是完全不合理的。

这和英伟达的观点一致，接下来要使推理发挥作用，仍然需要大量的 NVIDIA GPU 和高性能网络。

DeepSeek是否真的是中美间的“斯普特尼克时刻”，还需要时间来验证，但它的出现起码证明了一件事，锁链可以被熔铸成利剑，每个被禁锢的瞬间，都酝酿着破茧的力量。