原油作为现代工业不可或缺的“血液”，其庞大产业链深度嵌入国民经济肌理。然而，刚从油田开采出的“黑金”并非立即可用，初步分离后通常仍含有10%-30%的水分与无机盐杂质。因此，为符合外输标准并保护后续炼化核心装置，原油在输送前必须依靠电脱工艺深度净化；进入炼化环节前，则需通过电脱盐技术大幅去除盐分与水——这不仅有效降低了设备腐蚀风险与能耗，更是炼化装置实现长周期、高效率、低成本稳定运行的关键保障。

长江三星能源科技股份有限公司（股票代码：920158简称：长江能科）是国内领先的电脱设备供应商，公司不仅助力我国在该领域摆脱了“卡脖子”困境，更紧扣国家能源转型趋势，将产品线拓展至油气工程、炼油化工、海洋工程及清洁能源等多个领域。随着公司10月16日成功登陆北交所，标志着这家打破国外技术垄断、深度绑定能源巨头的专精特新企业，正式迈入资本赋能的全新阶段，同时在固碳、氢能等新能源领域加速布局，为国家能源安全与 “双碳” 战略注入硬核力量。

三连冠市占率筑牢壁垒，业绩增长韧性凸显

长江能科的发展史，是国内电脱产品从“空白”到“领先”的崛起史，上世纪八十年代，我国炼化工业的核心装备，尤其是电脱盐、电脱水装置，长期依赖进口，核心技术受制于国际巨头。长江能科（时称“长江扬中电脱盐”）参与国产化进程，成功自主研发并制造国内首台套电脱盐设备，一举打破国外垄断，不仅奠定了国产电脱设备产业化的基石，更实质性提升了国家在战略能源基础设施领域的自主可控能力。

此后，依托持续的技术迭代， 公司进一步推出高速电脱盐技术，可高效处理高含盐/高含水等劣质原油，有力支撑了国内炼厂的升级需求。凭借深厚积累，长江能科牢牢占据市场领先地位，据江苏省石化装备行业协会统计，其电脱设备市占率在2021至2023年连续三年蝉联国内第一。2024年，该核心业务销售收入达20,219.74万元，占总营收的64.80%。

从单一设备供应商到“能源化工专用设备综合服务商”，公司通过自主研发不断拓展边界，已将产品矩阵延伸至分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等多元化产品矩阵，服务覆盖油气工程、炼油化工、海洋工程及清洁能源等多领域。

这种围绕核心技术构建的先发优势与“护城河”，直接驱动了业绩的稳健增长。招股书显示，2022-2024年，长江能科营业收入分别为21,676.84万元、34,402.70万元和31,203.42万元，年均复合增长率达19.98%。盈利方面，得益于深耕高附加值、高技术含量的电脱设备市场，公司整体盈利能力强劲，近三年扣非净利润分别为4,021.76万元、4,031.30万元和4,908.46万元，展现出较强的增长韧性。

技术从“引进”到“引领”，创新实力获国际认证

长江能科的成长史，清晰地勾勒出一条“引进—消化—创新—引领”的技术跃迁路径。

发展初期，针对进口设备对国内易凝高黏含蜡原油与稠油适应性差、能耗高的痛点， 公司通过深度消化吸收国际交流电脱盐技术原理，针对性优化设备内部布油系统与电场强度参数，成功解决了这一本土化难题。此后，伴随技术产业化能力的持续完善，公司推动国产设备实现了从“能用”到“好用”的关键升级。

随着国内炼厂加工能力跃升及海外高含硫、高酸值原油合作开发的深入，入炼原油性质日趋复杂，“六高”（高密度、高粘度、高气油比、高 H2S、高 CO2、高含盐）原油占比显著提升，传统电脱设备由此陷入“乳化难破、能耗高、操作复杂”的新困境。直面这一挑战，长江能科系统性突破技术瓶颈，相继研发并应用了交流电脱盐、新型交直流电脱盐、高速电脱盐、智能响应控制电脱盐以及智能多级梯度复合电场电脱盐等系列技术，完成了从“国产化替代”到“性能超越”的质变。

支撑这一系列核心技术突破的，是公司坚实的研发体系与持续投入。2022至2024年，研发费用由855.33万元增长至1,453.28万元，占营收比例由3.90%增长至4.63%。公司组建了一支占比达19.94%的成熟研发团队，并在自主培养的同时，与西安石油大学、江苏大学、江苏科技大学、华南理工大学等高校紧密协同，不断夯实技术储备。截至当前，长江能科已拥有17项发明专利及46项实用新型专利。

过硬的技术实力，使长江能科在国际舞台大放异彩。其“智能多级梯度复合电场电脱盐技术”解决了中东油田项目低温下重质原油深度脱水难题；“1,200 万吨/年高酸重质劣质原油智能响应控制电脱盐成套技术和装备”技术成功应用于全球首个集中加工海洋高含酸重质原油的炼厂——中国海油惠州炼厂；公司参与的“海外超大型‘六高’复杂油田地面工程关键技术”攻关项目成果，广泛应用于伊拉克哈法亚、艾哈代布等油田地面工程，该项目于2021年被鉴定为“整体处于国际领先水平”，并荣获中国石油和化工联合会“科技进步一等奖”，这标志着公司实现了从“跟跑”到“领跑”的技术跨越。

深度绑定能源巨头，“一带一路”打开全球化空间

能源化工设备行业具有 “客户集中度高、合作周期长” 的特点，凭借过硬的技术实力和丰富的项目经验，长江能科获得了国内外多个能源化工巨头的信赖，构建起了稳定的客户资源体系。

在国内，公司是中国石油、中国石化、中国海油的合格供应商，深度参与国内大型炼化一体化项目，如浙江石化 4,000 万吨 / 年、广东石化 2,000 万吨 / 年、裕龙石化 2,000 万吨 / 年等标志性项目；同时，与东方盛虹、荣盛石化、恒力石化等民营炼化龙头建立合作关系，客户结构优质且稳定。

并且这种合作具有 “长期锁效” 特征。一方面，能源化工设备采购周期长，单个项目周期在6-24 个月，客户更换供应商的成本高；另一方面，设备平均替换周期达 10-15 年，一旦建立合作，复购率较高，为公司业绩提供稳定支撑。

在全球化布局上，长江能科紧随 “一带一路” 战略，产品远销新加坡、伊拉克、巴西等 20 余个国家和地区，获得了阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特原油公司、卡塔尔能源公司、巴西国家石油公司、墨西哥国家石油公司、意大利油服集团塞班公司（Saipem）和英国派特法石油工程公司（Petrofac）等合格供应商资格。招股书显示，截至 2024 年末，公司在手境外订单含税金额达 1.96 亿元，为海外业务增长提供了扎实的保障。

此外，长江能科已取得了 ASME U、U2（压力容器）认证以及美国锅炉与压力容器检验委员会（NBBI） NB 授权认证书，以及法国船级社 BV 工厂认证、日本船级社 NK 工厂认证、挪威船级社 DNV GL 工厂认证、英国船级社 LR 工厂认证；这些认证未来将成为公司产品走向更广阔国际市场的“敲门砖”。

传统赛道稳增，双碳布局开辟新增长极

长江能科的上市募集精准契合行业趋势，实现“传统”+“新兴”双赛道发力：

从传统领域看，国内石油炼制及石化设备市场已从2018年的4,849 亿元增长至 2023 年的 7,151 亿元，年复合增长率达8.08%，预计2028年将达到9792亿元，维持6.49%的复合增速。与此同时，国内炼油行业正经历 “淘汰落后产能、推进大型化” 的结构性调整，按照国家能源局《关于有序推进煤制油示范项目建设的指导意见》，2025 年规划建成煤制油规模将超过 6,000 万吨/年，预计2026 年前将有 9 个大型炼化一体化项目投产。这一趋势不仅会带动能源化工装备需求大幅增长，还对设备的处理规模、智能化水平提出更高的要求。

此外，受油气价格大幅攀升的带动，全球海洋油气投资大幅增长。根据克拉克森研究，2023年全球海上油气行业资本支出达 1,160 亿美元，预计 2024 年有望进一步上升至 1,250 亿美元，2022-2026 年海洋油气勘探开发投资年均增速将达到 6.8%。并且随着海工上游勘探与开发环节的依次复苏，浮式生产储卸油装置（FPSO）船舶订单也开始回暖，根据中国海油 2022 年预测，全球未来 5 年内将新增约 60 艘 FPSO订单，对应市场规模约730亿美元。

作为产业链中的“刚需环节”，电脱设备深度受益于下游海陆油气工程、炼化工程的发展，整体需求呈现稳定增长态势。面对这一广阔的市场，长江能科此次上市募资精准投向“年产1,500吨重型特种材料设备及4,500吨海陆油气工程装备项目”。其中重型特材设备（如复合钢板、不锈钢工艺模块）将直接满足炼化装置大型化趋势对高端材料装备的迫切需求；海陆油气工程装备（如船用LNG设备）则紧密契合海洋油气开发投资回暖及船舶清洁能源装备市场的强劲增长。

另一方面，“双碳”目标正为新兴赛道开辟巨大空间。长江能科已前瞻性地在清洁能源、固碳及氢能等“双碳”核心领域进行技术应用拓展：其自主研发的钢渣固碳技术相较于传统胺吸收法具备显著成本优势，且能直接利用低浓度CO₂烟气，高度匹配钢铁行业减碳痛点；在氢能装备领域，公司已拥有7项实用新型专利，并有5项发明专利进入实质审查阶段，有望依托“三桶油”的氢能基础设施布局实现业务渗透；同时，受益于航运业绿色转型，液化天然气（LNG）船舶动力装备全球需求激增，公司“SXLG-7000大型船舶LNG供气系统气化装置”入选2024年江苏省首台（套）重大装备，正是其在高端LNG装备领域实现技术突破的证明。

总体而言，长江能科成功登陆北交所，不仅是企业自身的资本跃升，更可为能源装备行业注入活力。募资将加速产能扩张与技术研发，既深化核心产品深化国产化替代，保障国家能源安全，又推动双碳领域绿色产业化，助力能源行业低碳转型——最终在传统与新兴市场共振中，持续拓展成长空间。