十多年前，星空君是一个业余星空摄影师，作为《中国国家天文》的特约作者，发表了不少绚烂星空的照片。

当年星空摄影师手里一水的日系装备：佳能/尼康/索尼相机，高桥天文望远镜，威信赤道仪... ...

甚至副厂镜头也用日本适马的。

不过，那是过去。

当许小年苦大仇深的表示不能弯道超车、佳能CMOS无法超越无法仿造的时候，星空君深感愕然。

许大哥你看不懂技术参数可以理解，你都不看上市公司财报的吗？

需要说明的是，因为人才缺乏，中国恢复高考后培养了一批很水的经济学家，他们连微积分都没学好。2000年后，经济学已经成了一门数学，70后80后的新晋经济学家和之前的不是一个概念。

2026年马年春晚，央视使用了世界顶尖的8K画面，从摄像机到CMOS到镜头均采用了国产设备。

在米兰正在进行的冬奥会现场，央视展示了春晚的8K画面。

作为米兰冬奥会独家8K超高清技术合作伙伴，央视不仅承担了开幕式、短道速滑、花样滑冰等核心赛事的8K国际公共信号制作，还在IBC内建起全球首个冬奥8K影院。每天运行14小时，日均接待超200人次。

国际奥委会主席柯丝蒂·考文垂专程来参观，并当场点赞：“这才是未来转播的方向。”

就像春晚的机器人一样，央视曾经租用过索尼的产品，那时候日本机器人是不可追赶的。

不过，那是过去。

现在全球最顶级的商业CMOS是中国产，由于央视暂未公开具体厂家，盲猜是长光或者豪威。

长光不多说了，它的产品最远在火星工作。

今天和大家聊一下豪威。

一、饱和式救援：豪威集团的路线

因为特殊性，中科院旗下的长光走了一条完全独立自主的路线。豪威就走了一条并购的路线，公司前身是韦尔股份，通过资本运作，不断的并购做大做强。

公司2025年会迎来一份非常靓丽的年报，这个趋势是三季报已经非常明显。

豪威集团2025年前三季度实现营业总收入217.83亿元，同比增长15.20%；实现归母净利润32.10亿元，同比增长35.15%；扣非归母净利润30.60亿元，同比增长33.45%。

数据来源：iFind

第三季度单季表现尤为突出，实现营收78.27亿元，同比增长14.81%；归母净利润11.82亿元，同比增长17.26%；扣非归母净利润11.09亿元，同比增长20.40%，三项指标均创下单季度历史新高。

2025年前三季度，公司毛利率为30.43%，同比提升2.76个百分点；净利率为14.69%，同比提升17.37个百分点。

数据来源：iFind

毛利率增加主要原因是产品结构优化与高附加值产品占比提高，尤其是汽车电子领域高端CMOS图像传感器的销售增长。

2025年前三季度销售费用、管理费用、财务费用合计8.96亿元，三费占营收比例为4.11%，同比下降15.09%。费用率的持续下降为净利润增长提供了重要支撑。

二、产品结构

豪威集团的主营业务由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大板块构成，其中图像传感器解决方案是公司核心收入来源。

公司的核心竞争力源于其在图像传感器领域的技术创新与专利积累。截至2025年，公司拥有超过4500项全球专利，与台积电、中芯国际等顶级代工厂合作开发工艺平台，形成了覆盖像素设计、电路架构、系统整合的全套核心技术矩阵。

由于三季报披露数据较少，我们参考公司的半年报进行分板块的分析。

第一大板块是图像传感器解决方案，这是公司的支柱业务，2025年上半年实现收入103.46亿元，占主营业务收入的比例为74.21%，较上年同期增长11.10%。

其中又有几个细分领域。

汽车电子：2024年豪威集团在全球汽车CIS市场的份额已达32.9%，位居全球第一。2025年上半年，汽车CIS收入占比进一步提升至36.6%，成为公司最大的细分市场。公司汽车CIS产品线覆盖1.3M/1.7M/2M/3M/8M等不同像素规格，满足ADAS、驾驶员监控系统（DMS）、电子后视镜等各类应用场景需求。

智能手机：智能手机领域是豪威集团的传统优势市场，2024年占图像传感器收入的51%。2025年4月，公司推出面向旗舰智能手机的OV50X传感器，该产品采用1英寸大底，单次曝光动态范围高达110dB，支持8K电影级HDR视频拍摄，已成功应用于小米15、华为P70 Pro、iQOO 12系列等高端机型。

新兴市场：2025年上半年，公司CMOS图像传感器业务在新兴市场实现收入约11.73亿元，同比增长高达249.42%。新兴市场包括全景相机、运动相机、智能眼镜（AR/XR设备）等场景。其中，运动相机市场表现尤为突出，公司推出的OV50R传感器在该市场贡献了3.5亿元的销售收入，市场份额达到25%，同比提升4个百分点。

安防市场：2025年上半年，安防市场收入实现约8.27亿元，较上年同期增长16.77%。公司通过Nyxel®近红外技术赋能安防产品，实现优异的近红外性能，在弱光成像信噪比和动态范围等核心指标上建立技术优势。

医疗市场：2025年上半年，医疗市场收入实现约4.43亿元，较上年同期增长68.10%。公司是能够提供完整的端对端医疗成像子系统的供应商之一，帮助医疗器械厂商专注于差异化的核心内窥镜和导管设计。

第二大板块是显示解决方案业务，主要包括LCOS（硅基液晶）显示技术，2025年上半年实现收入4.59亿元，占主营业务收入的比例为3.30%。LCOS技术是豪威集团在AR/VR等新兴领域的战略布局重点，其产品具有高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的竞争优势，能够满足AR智能眼镜市场对全彩显示产品的需求。2025年9月，豪威集团与高通、虹软合作，推出基于TheiaCel®技术的传感器内裁切变焦功能，支持高品质8K视频录制，进一步拓展了显示解决方案的应用场景。

第三大板块是模拟解决方案业务，主要包括电源管理、信号链等芯片，2025年上半年实现收入7.67亿元，占主营业务收入的比例为5.50%，较上年同期增长20.88%。公司正积极推动模拟解决方案向汽车电子领域拓展，如CAN/LIN PMIC等产品，以满足智能驾驶系统对电源管理和信号处理的高可靠性要求。

三、经营风险

公司的现金流压力比较大，应收款回笼不畅。应收账款/利润比值高达141.92%，远高于行业平均水平，表明公司回款周期较长，坏账风险可能增加。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为26.76亿元，同比下降16.99%，与上年同期的26.76亿元相比出现下滑。

CMOS图像传感器市场竞争日趋激烈，豪威集团在全球市场的份额虽位居第三，但与排名第一的索尼仍有较大差距。在汽车CIS领域，豪威集团虽已实现第一，但仍面临安森美、索尼等竞争对手的挑战。在智能手机领域，豪威集团与三星、索尼的竞争更加激烈，需通过持续技术创新保持竞争力。

CMOS图像传感器技术更新迭代速度快，豪威集团需持续加大研发投入以保持技术领先。2025年前三季度，公司研发投入达到21.05亿元，同比增长9.23%，但研发费用率仅为10%左右，低于国际领先企业。研发投入不足可能导致公司在技术竞争中处于劣势，影响未来市场份额和盈利能力。