小游戏谁家强，很多人的第一反应是腾讯。

但或许答案是错滴。

自称为中国小游戏流水第一、总流水第六的移动游戏公司，没几个人听过。

不过，这一次，它决定IPO了。

近日，游戏厂商星邦互娱递交招股书，拟于港交所上市。

旗下产品包括《九州剑侠传》《天剑奇缘》《黎明召唤》等，发行平台涵盖如iOS App Store、微信小程序、OPPO游戏中心及vivo小游戏等。

招股书提到，按小游戏流水计，星邦互娱是中国最大的移动游戏公司，其移动游戏流水约90%来自小游戏。

近几年，国内小游戏市场发展迅速。

伽马数据指出，2022年～2024年小程序游戏市场规模复合增长率达182.3%，小程序游戏市场逐步出现从蓝海到红海市场的转变。

目前，三七互娱、中手游、恺英网络等老牌游戏上市公司都在积极布局小游戏赛道，这让国内小游戏市场的内卷不断加剧。

Quest Mobile数据显示，2024年10月，用户规模最多的微信小游戏是三七互娱的《寻道大千》，月活跃用户规模达6773万。

今年1月4日，中手游小游戏《春秋玄奇》冲上微信游戏畅销榜第24位。

恺英网络旗下《原始传奇》《天使之战》《新倚天屠龙记》等多款游戏也已经登陆微信小游戏平台。

此外，腾讯和字节跳动等平台也纷纷加大小游戏扶持力度，抢占小游戏市场份额。

也因此，所谓小游戏第一，日子也不好过。

招股书显示，星邦互娱2022年、2023年营收分别为56.75亿元、53.27亿元；毛利分别为17.37亿元、14亿元；期内利润分别为3.28亿元、1.97亿元；期内利润率分别为5.8%、3.7%。

但在2024年，其营收数据迎来大幅下滑——该年前9个月公司营收为20.95亿元，较上年同期下滑50.85%。

在国内小游戏市场竞争愈发激烈的趋势下，星邦互娱在招股书中多次提及“AI降本+海外突围”战略。

其生成式AI研发系统——孙大圣系统，可以使原来1名员工花费5天才能完成的游戏原画立绘草稿或概念图，在1天内完成。

同时，在海外业务方面，自2023年6月起，星邦互娱已逐步建立海外发行团队，目标是发行及运营游戏的海外版本。

他们计划于未来两年推出现有游戏（如《天剑奇缘》）的海外版本，并在海外市场推出新游戏。

该公司选择此时IPO有何考量？

腾讯、字节等游戏大厂在搭建小游戏平台，扶持众多小游戏厂商，是否意味着独立小游戏公司只有“站队”巨头才能生存？

小游戏的核心竞争力又在哪里？

小游戏出海，会是一条新路吗？

对此，21世纪经济报道记者吴立洋、大河财立方记者王宇先后和书乐进行了一番交流，本猴以为：

蹭小游戏风口利好和自身在小游戏上的所谓份额，正好是最容易说故事的时候，星邦互娱也就有了IPO执念。

至于站队问题，不是问题。

小游戏需要上平台，但平台也需要小游戏，不存在站队问题，关键还是要进行玩法体验上的创新，而不是跟风热门小游戏类型去做同质化操作。

此外，AI对于小游戏来说，能够提供一些设计上的辅助。

但小游戏的成败，关键不是美工，而是创意。

因此，AI对本身技术要求不高的小游戏而言，只是个小工具，不会有大利好或大弊端。

只是完全用AI替代人工制作而成的小游戏可能会魔幻到没有玩家。

关键还是要进行玩法体验上的创新，而不是跟风热门小游戏类型去做同质化操作。

在行业大趋势角度上看，小游戏出海大有可为。

许多小游戏受限于版号，其收益主要来源于广告，抑或是是作为同名端游的小游戏版，加上体量小，游戏体验也偏于单一。

出海成为小游戏通过直接充值吸金的好方向。

此外，国外游戏厂商缺少小游戏布局，国内公司完全可以走当年手游填补海外品类空白之路，再下一城。

总体来说，小游戏的轻便和休闲，是这一品类的主要卖点。

同时，小游戏现有技术大体可实现5年前热门手游的类型和体验，也让这类游戏对于许多创新不足的手游，有了平替作用。

这或许才是小游戏的大未来。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人