出品|中访网

审核|李晓燕

从广州菜市场的小档口，到全球布局4266家门店的行业龙头，袁记云饺用十余年时间，将小众云饺做成国民快餐。2026年1月，袁记云饺正式向港交所递交招股书，剑指“饺子云吞第一股”，在千亿赛道上迈出资本化关键一步。亮眼规模背后，其以标准化供应链支撑手工现包、用轻资产模式撬动全域扩张的路径，成为中式快餐规模化发展的典型样本。

作为赛道绝对领跑者，袁记云饺的增长韧性有目共睹。招股书数据显示，2023至2024年营收从20.26亿元增至25.61亿元，同比增幅达26.4%；2025年前三季度营收再增11%至19.82亿元，在餐饮行业竞争加剧的背景下，持续保持稳健增长态势。净利润的阶段性波动，核心源于股份支付等非经常性因素影响，2025年前三季度净利润已回升至1.42亿元，同比增长18.8%，经调整后盈利水平更显扎实，随着费用管控优化与规模效应释放，盈利稳定性正逐步提升。

“手工现包”是袁记云饺最鲜明的标签，也一度引发市场对“是否为营销噱头”的讨论。事实上，这一模式并非简单的文字游戏，而是其精准平衡“新鲜体验”与“规模复制”的核心创新。不同于全流程手工制作的低效，也区别于速冻产品的标准化，袁记云饺构建了“中央工厂标准化生产+门店手工现包”的独特模式：五大自有工厂实现面皮、馅料的自动化、标准化生产，从源头把控原料品质与口味统一；86%以上门店位于仓库200公里辐射圈内，依托高效冷链物流实现两天一配，库存周转天数仅12.1天，远优于行业平均水平；门店端的透明玻璃幕墙内，店员手工包制的过程直观可见，既满足了消费者对“新鲜、现做”的核心需求，又通过标准化原料供应解决了手工餐饮规模化的行业难题。这种模式本质上是对传统手工食品的工业化升级，让“手工现包”的烟火气，得以在数千家门店中稳定复制。

支撑袁记云饺万店扩张的核心，是其轻资产加盟模式的精细化运营。95%的加盟店占比，让品牌以极低的资金成本实现快速扩容，两年半内门店数量翻倍，同时97.2%的收入来自食材销售与管理服务费，形成“供应链+加盟管理”的双轮驱动盈利模式。面对加盟模式普遍存在的品控与管控难题，袁记云饺正通过多维度举措补齐短板：建立“云饺学社”实现全国门店员工培训全覆盖，常态化开展原料采购与店面卫生排查；针对个别门店的食安问题，不仅从严处置涉事门店，更建立全门店售后热线公示机制，从被动整改转向主动构建安全体系；优化选址评估体系，下沉市场门店占比提升至26.6%，既分散区域竞争压力，也降低单店经营风险，让扩张速度与管控能力更趋匹配。

面向未来，千亿赛道的广阔空间与全球化布局的新增长极，为袁记云饺的长期发展注入强劲动力。灼识咨询数据显示，2024年中国饺子及云吞行业市场规模达1765亿元，预计到2030年将增至2857亿元，年复合增长率8.4%，刚需属性与消费升级需求叠加，为品牌提供了持续增长的土壤。此次IPO募集资金，将重点投向数字化与智能化建设、海外市场拓展及供应链升级，精准瞄准当前发展的核心发力点。

在海外市场，袁记云饺已迈出坚实步伐，新加坡10家门店经本土化调整后，高峰日营收突破12000新币，翻台率达11-12次，食阁店、社区店、商场店三种店型全部跑通；泰国首店顺利开业，马来西亚、英国市场进入筹备阶段，通过适配当地口味、搭建本地化供应链，让中式饺子走向全球市场。

当然，袁记云饺仍需面对毛利率承压、加盟管控精细化等行业共性挑战，部分租赁物业备案瑕疵、前期非标准化结算等合规问题也需持续整改。但不可否认的是，其以供应链为壁垒、以模式创新为抓手，在手工现包这一差异化赛道上，已构建起难以复制的竞争优势。

从打破南北饮食壁垒的麻酱拌云饺，到冲击资本市场的行业龙头，袁记云饺的成长，是中式小吃快餐标准化、品牌化、全球化的缩影。随着IPO进程推进，若能持续夯实供应链壁垒、完善加盟商赋能体系，这匹从广州跑出的云饺黑马，有望在千亿赛道上书写更大的增长故事。